根据联合国环境规划署（UNEP）的预测，到2030年，平均每两个人中就会有一人生活在水资源压力较大的地区。这意味着，每个人或者每个投资者都需要正视水资源的短缺问题并做好准备，以抵御相应的风险。

“居安思危，思则有备，有备无患。”这句中国古话不仅适用于人类与变化无常的大自然的相处中，也适用于形容可持续发展投资在不确定的环境下所发挥的韧性和前瞻性。水能覆舟，亦能载舟，在载浮载沉的环境中，若投资者能清楚认识水危机，并在投资组合中吸纳相关可持续发展要素，则能转“危”为“机”。

全球“水压”高涨

地球上的水资源总量是相对恒定的，某地洪峰过境时，也往往意味着别处的大旱。降雨的位置、强度以及积雪、河流、地下含水层的变化正影响着全球水资源的分布。另一方面，城市人口的不断增加也加速了水资源的消耗。根据联合国发布的《2020年世界水资源发展报告》，在过去100年中，全球用水量增长了六倍，并且由于人口增加、经济发展和消费方式转变等因素，全球用水量仍以每年约1％的速度稳定增长。

我们都知道，当水资源的需求量超过供应量时，水资源压力便随之而来。水资源压力越大，用水的竞争就越激烈。这不仅增加了寻找水源的成本，也迫使人们采取相应的水资源保护措施。除了全球气候变化的影响，环保法规执行不力，以及水污染问题也都会导致水质和水资源可利用率的降低，最终增加水资源承受的压力。

由于不同地域的气候模式、水资源需求量以及气温上升幅度各不相同，全球各地面临的水资源压力也存在巨大差异。根据世界资源研究所的预测，未来十年内，印度、中东、撒哈拉以南非洲和南非、澳大利亚以及美国西南部地区将可能成为水资源压力最大的地区。

数据来源：贝莱德智库和贝莱德可持续投资，数据来源于世界资源研究所，2020年6月。注：世界资源研究所将水资源压力定义为总取水量与可用的可再生地表水和地下水供应量的比率。水资源压力水平越高，意味着水资源使用的竞争越激烈。

审视投资组合“御水”能力

水资源的短缺不仅会影响到我们的日常生活，更会对金融市场带来不同程度的影响。据统计，农业和工业用水是全球用水的大头，约占用水总量的70%，而住宅及办公用水则仅占30%。水资源压力较大地区的公司可能需要承担因生产中断、资本支出增加、合规性检查和执法处罚等产生的费用。他们可能需要投入更多的资金以缓解水资源压力造成的影响，包括采取提高水资源使用效率、减少污染、水资源再利用、水资源再循环以及水资源保护等措施。因此，对投资者来说，有能力管理好水资源的公司盈利可能会更稳健。

以房地产投资信托基金（REITs）为例，对于房产或生产设施在水资源压力较大地区的房地产投资信托基金来说，他们面临着寻求水源、提升水资源利用率等额外成本，并可能需要在水资源利用方面遵循更为严格的法律法规。此外，严峻的水资源压力可能会降低该地区的区位吸引力（例如，当地电力供应的可靠性将承压），从而影响移民的意愿和当地居民对房地产的需求。但从另一个角度来看，如果房产企业能够抵御这些风险，这些企业便可以脱颖而出，例如用水效率更高的房产公司就会被投资者视作更“绿色”的选择。

但水资源短缺问题的确值得重视，许多目前不存在水资源压力的市场，在未来10年内也将面临水资源压力上升的风险。如下图橙色部分所示，未来10年，马来西亚、菲律宾、日本、香港和澳大利亚都可能面临较为严峻的水资源压力。可以说，在日益加剧的水资源压力下，几乎没有一个地区能够幸免（目前看仅有瑞士是例外）。

数据来源：贝莱德智库，数据来源于SNL和世界资源研究所，2020年6月。注：该图显示了截至2014年（基线）和2030年，全球前20个房地产投资信托基金市场中位于水资源高度紧张地区的房地产投资信托基金公司所占比例。

除了房地产投资信托基金，其他的行业也面临着不同程度的水资源短缺风险。例如，灌溉用水和动物养殖用水的匮乏可能会给食品行业带来不利影响；冷却水供应的不足可能会导致发电厂供电能力的下降，从而损害电力公司及其客户的利益；就连休闲产业也可能会受到影响，印度的酒店在2019年就因水资源短缺而被迫暂停营业。

在当下，除了水资源压力，许多与可持续发展相关的风险也正日渐凸显。水资源压力是气候风险的重要组成部分，随着时间的推移，气候风险与投资者之间的关系将越来越紧密，最明智的做法便是将ESG风险纳入到资产配置的考量之中，以提升投资组合的抗跌性。

总体而言，聚焦ESG风险管理和可持续发展投资，将是长期投资者们在不确定格局中的一个制胜策略。与此同时，贝莱德坚定不移地聚焦长期可持续发展，确保将可持续发展理念融入投资环节，在投资市场的汪洋中行稳致远。