投资理念
做一个理智的投资者到底有多“南”?

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无论是普通人,还是最优秀的投资专家,都容易受到一些思维习惯或情绪的影响,作出非理性的投资决策。而要成为一名稳打稳扎的投资者,首先需要战胜的,就是这些投资偏差行为。


因此,贝莱德行为经济学家Emily Haisley将继续为大家分享几种常见的投资偏差行为,希望能帮助大家梳理回顾自己过去作出的投资决策,规避误区,以更理智的头脑开启新的投资旅程。


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 1. 羊群效应


我们都知道,投资者最常犯的错误便是“追涨杀跌”,而这种失误很大程度上源自于“羊群效应”:由于时间或信息的不充分,投资者在决策时很难对市场作出合理预期,往往选择从众,通过观察周围的人的行为或跟随市场情绪进行投资。


羊群效应根植于双重土壤:一方面,每个人都害怕亏损,但又看到其他人都在投资某个资产且赚取了回报,这会在无形中构成某种社会压力,让我们想跟大家做得一样好。另一方面,无论是新闻报道还是社交媒体,都在制造一种积极的暗示,让人们对某个市场或某类资产的前景抱有不切实际的期望。


因此,在投资市场上,羊群效应往往会导致一段时间内,投资者异常兴奋地共同推动资产价格的上涨,又或者由于沮丧不已而将资产价格压到不可思议的低水平。2015年的A股市场就是一个很好的例子:当时,快速推进的金融创新和宽松的市场监管共同造就了良好的金融环境,使投资者对股票市场热情高涨,A股在约半年间内蹿升至5000点高位,随后又因为投资者扎堆套利离场而暴跌,羊群效应对投资市场的影响可见一斑。


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2.  彩票思维


我们都知道社交媒体上的“转发抽奖”活动,在活动中中奖的可能性微乎其微,但在点击转发的时候,相信大家都有一瞬间觉得自己很有可能成为“锦鲤”。这种美好的错觉被称为“彩票思维”:这是一种高估小概率事件的倾向,由于受到大奖的激励,人们对彩票、抽奖等的期望值会非常高,情不自禁地高估自己中奖的可能性。


在投资行为中,彩票思维体现在高估小概率的风险事件。大家或许有注意到,刚入投资圈的新手们经常会害怕自己突然遭遇各种 “黑天鹅事件”,一旦有这种思维,要踏出投资的第一步就会很难了。因为他们高估了风险发生的可能性,担心自己可能血本无归,并因噎废食。如果用长远的眼光看待投资,就会发现遭受损失的可能性不仅没有想象中那么大,而且会随着时间的推移变得越来越小。


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3.  锚定效应

 

 “锚定效应”:当人们在做决策时,会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视,这是在生活和投资中都经常出现的一种认知偏差。


锚定效应在投资交易中很常见,例如,假若前几天处于5100点的上证指数,在数日内暴跌至4900点,最好的应对措施无疑是抛售减仓。但许多投资者容易被“锚定”在5100点上,认为涨回这个水平再卖出才能止损,结果很可能要被套好几年。这与我们上次提到过的处置效应有些关联,锚定效应会让我们在面对资产价格波动时难以果断行动,这对投资是十分不利的。


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4.  熟悉度偏差


“熟悉度偏差”指的是我们做决策或者思考问题的时候,更愿意相信自己熟悉或能掌控的东西。无论是过往的经验,还是自己生活圈子里的事物,都可能让我们对其偏听偏信,让自己过度自信。就像面对一道不会的选择题,人们常常会选择自己熟悉的那个答案,而不是正确答案。


在投资领域,熟悉度偏差表现为投资者倾向于投资自己相对了解的领域或资产,而忽略了其他客观因素和风险。例如,有的投资者会投资于自己较熟悉的个别市场或资产,认为他们的投资风险更小,有的更喜欢投资听说过的公司(问题是,你“听说”过一家公司,并不能和“了解”这家公司划等号)。总之,投资者仅仅认定自己更熟悉某种资产,就想当然认为其风险较小,坚信自己更能预测其发展,却无意中构成了“把所有的鸡蛋放进同一个篮子”的错误,导致投资组合不够多元化,缺乏抵御风险的能力。如果这种确信是建立在片面的认知之上的,那么就不单是缺乏多元性的问题,而是更严重的盲目投资的问题了。


俗话说,“人最大的对手就是自己”,这句老话不仅鼓励我们突破自我,也提醒我们要及时纠正自身误区,谈到投资时更是如此。如果能在投资中三思而后行,有意识地避开一些认知偏差,相信大家都能作出更理智的决策,取得更稳定、更可观的回报。


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在市场波动较大的情况下,我们需要保持理智的头脑,避免陷入情绪和认知的怪圈,作出非理性的投...