利率倒挂通常被认为是经济衰退的先行指标。利率倒挂，就是利率期限结构中，长期利率水平低于中短期利率水平。从国债收益率曲线来看，期限为横轴，利率为纵轴，正常情况下，投资期限越长，回报率越高，收益率曲线是向右上倾斜的。但如果短期利率高于长期利率，收益率曲线向右下方倾斜，就出现了倒挂的情况。

格林斯潘任美联储主席期间，美联储曾于2003年6月至2006年6月期间，将联邦基准利率由1%提升至5.25%，但10年期美债利率不仅没有跟随上行，反而曾阶段性出现下降。有人认为是人口结构变化导致的养老基金对长期债券需求大幅上升引起的，有人认为是中国等外国央行在此期间增持美债，进而拉低了长期利率，形成倒挂，但至今仍然没有各界一致认可的解释。

贝莱德认为，将收益率曲线趋平作为一个孤立的信号来判断经济衰退也许已经过时。金融危机后，收益率曲线趋平其实是超宽松货币政策作用的结果（长期利率被压低），尽管在政策正常化之后，其影响仍未消退；而且危机后形成的避险情绪的结构性升温也压制了长期利率的上涨。