后疫情时代，我们面临宏观经济及市场波动加剧的新格局。包括人口老龄化、低碳转型、地缘政治分化、金融体系未来格局的重塑、人工智能与数字化颠覆性的发展等五大结构性趋势，加上即将到来的保险监管和会计制度变化，都为保险资管行业的投资人带来了新的挑战和机遇。          

在此背景下，贝莱德邀请了来自全球27个不同市场、所在机构资产管理规模共达29万亿美元的378位保险行业高管参与调研，并于近期发布了《2023年全球保险业报告》。这是贝莱德连续第12年发布该调研报告，我们在此摘录了其中四大关键主题，共同探讨保险业如何应对全新市场环境。

主题一：拥抱全新投资格局

本年度的调研报告显示，在宏观经济环境和市场波动性加剧以及货币政策紧缩的新环境下，通胀仍是全球保险机构关注的首要问题，高达71%的受访者认为通胀态势是今年最出人意料的经济数据，连续第二年位居首位。

为应对持续走高的通胀，全球大多数主要经济体的央行都大幅上调利率，这让许多受访者忧虑未来的宏观经济形势。有59%的受访者认为，经济衰退风险是未来一到两年可能出现的最为严峻的宏观风险。

在前述背景下，有六成受访者表示已经重新评估了自身的战略资产配置（SAA），并倾向于提高灵活性。尽管存在对经济衰退风险和流动性的担忧，今年的调研报告也显示，保险机构所投资的资产类别没有发生重大变化。       

在公开市场中，固定收益类资产仍是全球保险机构战略资产配置的核心部分，92%的受访者表示计划维持或增加相关配置。而在私募市场，保险机构表现出对高质量资产的偏好。尽管对私募信贷和私募股权的配置偏好基本保持稳定并呈现上升趋势，调查显示对高级另类信贷的投资预计会出现最大增长——有39%的受访者表示计划增加该资产类别的配置，高于其他资产类别。

主题二：捕捉低碳转型中的投资机遇

本年度调查报告显示，众多保险机构正致力于挖掘与低碳经济转型相关的投资机会。62%的受访者认为清洁能源基础设施是低碳转型带来的最大投资机会，其次有46%的受访者认为绿色房地产领域亦值得关注。

尽管许多主要经济体当前的政策环境较以往更具支持性，但险资机构在实施可持续战略方面仍面临挑战。54%的受访者认为，市场波动仍然是目前面临的最大障碍之一，且这一障碍或将长期存在。另外两个主要挑战是通过可持续投资获得持续性回报的不确定性（43%），以及将可持续性纳入战略资产配置框架的难度（40%）。     

主题三：应对监管制度和会计准则变化

全球许多保险市场的监管制度和会计准则正在发生改变。不少亚洲国家正在向风险为本的资本框架（RBC）过渡，美国正在审查对结构性产品的监管办法，而英国和欧盟的偿付能力监管体系改革也在进行中。鉴于这些变化，65%的受访者表示他们需要重新进行资产配置。与此同时，新的会计准则的实施也将在某些地区产生重大影响，尤其是《国际财务报告准则第9号——金融工具》（IFRS 9），以及《国际财务报告准则第17号——保险合同》（IFRS 17）。超过 40% 的受访者指出，这些变化将推动对风险框架和报告要求的重新评估、对战略资产配置的审查以及重新配置资产。

调查显示，亚太地区69%的受访者表示他们需要重新进行资产配置以应对法规变化。而在尚未引入风险为本的资本框架的国家，这一数据攀升至80%以上。尽管全球大多数市场都将实施《国际财务报告准则》或其他类似法规，但据亚太地区的保险公司预计，为应对新会计准则实施的改变相对较小，只有 44% 的保险公司预计可能将因此重新调整资产配置。

主题四：引入科技解决方案

日益波动的宏观经济与复杂的监管环境中，保险机构充分认识到了投资科技基础设施对风险管理的重要性，有47%的受访者会将此作为优先事项。调查发现，风险管理与资产配置模式的改变较之前呈现出更强的关联性，尤其是对不断提升私募市场敞口的险企而言。

险资机构在适应新的监管要求的同时需重新进行战略资产配置，科技能助力险企更好地应对这一挑战。在亚太乃至全球范围内，受访者认为工作流程自动化与数据整合、整合债务和监管资本将成为最能发挥科技优势、为战略资产配置增加最大价值的领域。

总结

随着宏观经济和市场波动加剧、持续的高通胀带来的风险与不确定性，全球各大保险机构正面临着不断变化的投资新格局，也在积极寻求破局之策：在低碳经济转型的浪潮中，将可持续发展视为重中之重，在绿色政策的支持下积极寻找投资机会；在监管制度和会计准则的改革中，重新审视战略资产配置，根据新规优化投资组合，并充分发挥科技力量，在风险管理、降本增效等方面为行业赋能。

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