数十年来,机构投资者及主动型基金经理一直采用因子来管理投资组合,以在赚取投资回报的同时降低风险。因子主要分为两类:宏观经济因子和风格因子。宏观经济因子衡量各资产类别的整体回报和风险,包括经济增长、房地产、通胀、信贷和流动性等因子。风格因子反映同一资产类别内各种投资的回报及风险,包括低波动、质量、动量、规模和价值等因子。受益于数据和科技的不断发展,因子投资能精准发掘过往投资组合内推动回报的因素。
美国大学历史学系教授阿兰·里奇曼研究了1860-1980年间所有总统的选举结果,提出了13个因子模型,名为“白宫之匙”。13个因子(钥匙)分别反映总统候选人的政治力量、执政表现和领袖魅力。总统候选人若拥有其中8把或8把以上的钥匙,则具有胜出的优势。基于此模型,阿兰·里奇曼成功预测了1984-2012年的8次大选。这与因子投资中找到投资组合的关键因子具有相似之处,即将各种因子的效用充分利用,以在“大选”中占尽先机。
贝莱德认为,当前市场充满不确定性,而因子投资可以帮助投资者更好地了解投资回报背后的驱动因素,深入挖掘投资组合的弹性和收益。需要注意的是,因子投资具有周期性特征。涵盖过个因子的多元因子投资有助于降低周期性影响、分散风险。
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